全国两会热点提案关于供给侧改革解读
【三大领域成两会焦点供给侧改革成为抓手】
从资本市场角度看，政策稳增长、供给侧改革、“十三五”规划将是本届两会关注的三大焦点。
3月2日，在多重利好助力下，A股收盘放量暴涨逾4%再现逼空行情，沪指逼近2850点，两市成交明显放大，近200股涨停。
多重利好共振造就A股大反弹：国泰君安上调两融担保证券折算率;创业板去年平均净利增28%创近5年最高;保证金连续两周净流入;多家私募发新产品欲入场抄底;两会行情或已到来。
而央行年内首次降准，也给市场资金面带来利好。瑞银证券中国首席策略分析师高挺分析称，降准释放的宽松信号有助于提振市场情绪。随着全国两会的召开，市场关注点也将转向两会期间政策信号和供给侧改革转移，未来一段时间里投资者信心有望逐步恢复。
高挺判断，央行本次降准有助于缓解市场对货币政策前景的担忧，预计降准将释放7000亿左右的流动性，建议投资者静待市场情绪回暖。
瑞银证券表示，目前仍然偏好受益于消费结构性变化以及去库存政策的行业，最看好的板块包括可选消费、医药、信息技术和房地产。同时，继续建议投资者关注过剩产能板块的交易性机会。
高挺分析，两会不会有重大的政策意外，投资者可关注各领域详细的发展规划，包括具体投资目标等。
稳增长放首位
一年一度的全国两会召开会给资本市场带来什么影响?
中金公司认为，从资本市场角度看，政策稳增长、供给侧改革、“十三五”规划将是本届两会关注的三大焦点。
首先，政策托底稳增长预期升温。经济低迷迫使周期性政策进一步宽松并加大结构性改革的紧迫性。两会发布的政府工作报告中，GDP增速目标可能调整为6.5%~7%的区间形式。
在“小康社会”长期目标约束下，政府仍需加大力度保障中国经济实现中高速增长。这在两会前降准、去年四季度的基建投资数据、超预期的年初新增信贷数据、不断放松的房地产政策，以及金融支持工业等稳增长意见的发布上已经有所体现。
在经济弱势背景下，稳增长的重要性仍在第一位。安信证券表示，除了房地产，其他可关注财政大力支持的方向，如PPP、水利建设、海绵城市等方向。关注相关个股如龙元建设(600491,股吧)、中国建筑、苏交科(300284,股吧)、围海股份(002586,股吧)、龙泉股份(002671,股吧)、葛洲坝(600068,股吧)、中国电建(601669,股吧)等。
供给侧改革成为抓手
其次，包括供给侧改革及国企改革等的全面推进。建信基金指出，今年“两会行情”正逐步展开，供给侧改革无疑是重点。今年各地政府工作报告已经对推进供给侧结构性改革进行了破题，不少省份将推进供给侧结构性改革列为了重点任务的第一项，并部署了一系列实质性措施。从前期政策面推动和地方具体动作的角度看，钢铁、煤炭将成为在政策催化下的供给侧改革主题投资机会。
安信证券认为，在产能过剩、杠杆高企背景下，供给侧改革成为中国经济转型的重要抓手。去产能也是五大结构性改革任务之首，必将是两会的焦点。
目前自上而下推动力度在加强，近一个月国务院分别下发了钢铁、煤炭等去产能的指导意见，八部委也下发了《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》，提出了一系列支持工业转型升级、降本增效的具体金融政策措施。
通过采取市场和行政手段相结合的方式出清产能，有利于改善传统行业供需和提高集中度，有色行业全球范围内的减产停产已在短期内见效。关注受益供给侧改革的有色、化工、煤炭、钢铁等行业个股，如云铝股份(000807,股吧)、中金岭南(000060,股吧)、航民股份(600987,股吧)、新和成(002001,股吧)、三友化工(600409,股吧)、河钢股份、华菱钢铁(000932,股吧)、首钢股份(000959,股吧)、神火股份(000933,股吧)、西山煤电(000983,股吧)、盘江股份(600395,股吧)等。
国泰君安有色行业首席分析师刘华峰认为，由于有色行业目前固定资产和负债总计约2.5万亿元，预计会产生3000亿~4000亿元的坏账，行业未来的机会还要看政策的落实情况。整个有色行业中最符合供给侧改革的是电解铝板块。由于其产能投放的高峰区已经过去，产能利用率从80%下降到72%左右，如果供给侧改革能够带来15%的产能收缩，将使整个行业出现改观。此外，刘华峰称，3月份仍然继续看多黄金。由于避险以及美元指数的短期调整，黄金板块的个股仍然具备较强的配置价值。
国泰君安建材行业首席分析师鲍雁辛分析认为，由于运输半径、库存、行业集中度等原因，供给侧改革的利好首先将体现在水泥行业。鲍雁辛解释，由于水泥行业的总体人员负担不重，200亿元的补贴能够覆盖15%的产能，供给侧改革将带来明显效果。
国泰君安煤炭行业首席分析师史江辉认为，在基本面上，由于目前95%的煤企处于亏损状态，煤炭价格还有一跌，大周期预期今年见底。政策面上，煤炭行业的投资机会还需要靠政策驱动关停过剩产能来实现。因此，在标的选择上，要重点关注政策落地情况，及产业并购重组基金等催化因素，优秀的各省龙头可着重关注。
推进国企改革
国企在将迎来更为广泛的政策改革落实，包括“十项改革”在内的国企改革也将是本届两会探讨的热点。
今年将成为国企改革的落实年，从去年9月份顶层设计文件《关于深化国有企业改革的指导意见》出台，到目前为止已有11个配套文件发布。
近日国务院国有企业改革领导小组研究决定开展国企改革“十项改革试点”，未来将尽快完善“1+N”文件体系等“九项重点任务”。诚通集团和国新公司两家中央企业已被确定为国有资本运营公司试点企业，可以预期，随着“1+N”更多细则的出台及试点企业的落实，央企和地方国企改革有望加速。
安信证券建议关注央企试点企业;改革力度较大的地方国企如上海、广东等的地方国企，特别是关注“大集团小公司”的上市公司。
两会热点
第三，“十三五”规划总纲(草案)将提交至全国人大审议。
中金公司建议重点关注以下几个方面：全面建设小康社会总目标;以全面改革，调整制度体系;实施创新驱动发展战略，拓展创新空间;产业、区域、城乡协调发展;改善生态环境，加大治理力度;合作共赢的对外开放新体制;注重民生，共享式发展。
另外，还有环保新能源、文化传媒互联网、城市建设及区域发展、强国强军、生育养老医疗、“一带一路”等走出去战略。环保新能源及文化传媒互联网是近年两会尤其是本届政府上任后的必议热点。
此前城市会议的召开以及社区道路改革等将在两会期间引出对于城市建设的探讨。近年来，军民融合和军队改革也是两会期间的热点话题，重点关注军费增长情况。
“小康社会”长期目标下民生仍将是两会的热点议题，重点关注生育养老医疗教育等方面的制度建设。结合刚结束的上海G20会议以及亚投行的正式成立，“一带一路”战略等进展也有望在两会期间得到广泛讨论。
逢会必跌?
A股有着“逢会必跌”的魔咒，联讯证券认为，可以按3个时间段来分析历史上的两会行情。
以会前1个月、两会期间、会后1个月的区间来看，1998年至上证综指在两会前1个月平均上涨2.48%，在会后1个月上涨5.26%，而在两会期间平均下挫0.51%。
从行业板块来看，“逢会必跌”的魔咒更为明显。从历史均值来看，会前1个月仅有银行板块收跌，其余行业均大幅收红，尤其以综合、农林牧渔、汽车和建筑材料表现最佳。而会议期间，除休闲服务微涨外，其余行业均出现调整。而在会后1个月，市场呈现普涨，非银金融独树一帜，房地产、建筑材料紧随其后。
将时间周期缩短，以会前半个月、两会期间、会后半个月为区间来看，上证指数在会后半个月表现最佳，平均上涨2.32%，而在会前半个月也出现调整，平均下跌0.61%，可见越接近两会，市场回调压力越大。
会前半个月，农林牧渔行业涨幅最高，但在两会期间调整幅度也最大，因此从概率角度来看，3月对于农林牧渔板块需要快进快出，保持相对谨慎。农林牧渔会前表现优异的逻辑在于市场对于两会出台农业扶持政策的预期较高，而两会政策出炉后，利好兑现资金会逢高派现。会后半个月，房地产大幅领涨，银行板块紧随其后，而传媒、通信、计算机表现最差，可见会后权重股更受市场最捧。
熊市看估值
国泰君安首席宏观分析师任泽平认为，在未来3~5年内，无论是经济、政策还是市场都需要修养生息。股市目前应以波段操作和主题投资为重点，接下来将处于ABC中的C浪下跌。由于美联储加息和改革阵痛带来的影响，股市风险将集中在4到6月份。
在大类资产配置方面，任泽平建议，短期应回避股市、债市，买入一二线房地产，卖出三四线房地产。国泰君安首席策略分析师乔永远称，宏观经济长期而言是乐观的，并将在年中出现较好的转变。由于在基金的持仓及交易上，低估值的板块基本没有持仓或者仓位极低，乔永远建议，未来，对于银行、电力、食品饮料这些防御型板块，可用进攻型的视角进行布局。
广发证券(000776,股吧)表示，随着市场逐渐进入“慢熊”的格局，估值再次变得重要起来。仅仅时隔一年的时间，估值和股价涨跌的关系就已经完全不一样了??在上半年牛市的时候，估值越贵的行业涨得越多;但在进入熊市以后，估值越贵的行业跌得越多，估值越便宜的行业跌得越少。
虽然市场已经历了三轮“股灾”，但大部分行业的估值水平还处在均值附近，只有金融服务、铁路运输、食品饮料、房屋建设这四个行业的绝对估值和相对估值水平都处于或接近历史底部。对于追求相对收益的投资者来说，这些行业值得关注;而对追求绝对收益投资者来说，选择中期空仓或轻仓也是不错的选择。
【延伸阅读】
海外看两会："供给侧"改革为中国带来新希望
什么是"供给侧"?
《投资百科知识》词条给出的解释是："供给侧"经济倾向于为投资者和企业家减免税收，以刺激消费者储蓄和投资。其核心信念是产品(包括商品和服务)在经济增长中应起决定性作用。
赞成"供给侧"理论者反对政府通过财政补贴救市的凯恩斯主义，他们认为应反其道而行之，通过降低税率，减少政府干预，使企业经营更顺畅。他们相信高生产率将创造更大的经济规模。中国政府正在采纳这些建议，希望从廉价低端产品生产大国转向注重产品质量的制造业强国，以重新激活制造业。因此，中国出现了开放创新经济、高科技产品和提供高质量商品和服务的新趋势。
减税有利于提升产品价值
降低税率有利于保持经济强劲。低税收意味着工人和家庭收入更多，他们可以把这部分多出的钱存起来，或进行投资，或用于购物。因此，近期中国宣布了新的减税政策。
据中国新闻社报道，中国将降低大多数城市的购房契税和商业税，以消化房产库存。中国财政部长近日宣布，"中国所有首套购买者，凡购买面积大于90平米的房屋，契税将由现行2%降低至1.5%。"与此同时，中国还降低了进口奢侈品和汽车的税率，从而带动了国内房地产和零售业的销售。
鼓励创意产业
中国经济不能一直依赖大量出口价格低廉的产品保持增长。当一个制造大国进入更大的全球市场时，其劳动力成本最终会上升。因为大量的现金涌入一个国家后，极易造成通货膨胀，进而提升工资水平。于是，一些中国企业开始寻求走出去，将生产线转移至生产成本相对低廉的拉美、非洲和东南亚国家，以保证利润空间。
中国的制造业必须适应这一现状，另外，为了控制产能，一些出现亏损的煤矿和钢厂已经被关闭。中国的解决方案之一就是调整制造业的方向，改为瞄准对高质量、高科技的先进产品和服务有需求的国际市场。总部位于中国南方国际大都市深圳的华为公司在这方面堪称典范：为了研发能开拓国际市场的新产品，华为已多次进行大手笔投入。
砥砺前行胜利在望
中国经济已进入"新常态"，相信中国的"供给侧"改革能为本国人民带来福音。低税收、简政放权以及对创新精神的追求，都将为中国、为世界带来新的希望。
